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　　天博tb体育天博tb体育。截至9月15日，Wind金融终端显示，下半年以来沪金期货价格涨超4%，

　　反观国际金价，受美国经济较为强劲等影响，国际金价近来表现维持震荡。14日，COMEX黄金收于每盎司1932.8美元，9月以来下跌1.49%。伦敦金则在1900美元/盎司下方附近支撑企稳后维持震荡格局。

　　黄金后市如何？一同随南财研选结合国内外金价分化、央行购金等因素来看金价未来走势。

　　世界黄金协会数据显示，7月，全球央行黄金储备增加55吨，其中，中国和波兰央行均购金约23吨，土耳其也重回黄金买家行列。

　　今年上半年，中国增持约100吨黄金储备，成为上半年增持黄金最多的国家。据中国央行数据，截至8月末，中国人民银行黄金储备报6962万盎司，环比上升93万盎司，为连续第10个月增加。

　　据央视财经报道，随着中秋国庆假期即将来临，近期，多家品牌金店的黄金饰品零售价已突破600元/克。根据中国黄金协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%；其中黄金首饰消费量368.26吨，同比增长14.82%。

　　境内金价此次屡创新高的原因，主要受近期人民币汇率下跌影响，增强了黄金的投资属性。

　　21世纪经济报道此前报道（人民币计价黄金迭创新高：黄金ETF赚钱效应大增），由于人民币兑美元汇率一度跌破7.3，以美元计价的黄金在折算成人民币计价后的价格明显上涨，带动境内黄金价格迭创新高。而去年人民币兑美元汇率下跌8%期间，以人民币计价的境内黄金价格在2022年上涨逾9%。

　　但是即便剔除掉汇率因素外，内外价差仍在拉大。据证券时报报道，目前，黄金内外价差扩大至25元/克以上，白银内外价差扩至600元/千克以上，均达到历史极高值。沪金期货价格更是狂飙至15年来最高。

　　9月13日，美国劳工部发布数据，美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%，为连续第二个月同比增速反弹，超过预期3.6%，8月CPI环比增速也由7月的0.2%加快至0.6%，符合预期。

　　9月1日，美国劳工部数据显示，美国8月非农新增就业人数为18.7万人，高于预期的17万人，但劳工部对前几个月的美国非农新增就业人数进行了大幅下调，其中，美国7月非农新增就业人数从此前的18.7万人下修至15.7万人。

　　东方证券认为，美国劳动力市场降温叠加核心CPI降温或为下周美联储的停止加息作支撑，但是美国8月核心通胀率仍远高于美国联邦储备委员会设定的2%长期目标，不排除后续Q4 再次进行加息。建议持续关注国内黄金消费需求强劲态势，叠加美国紧缩周期步入尾声，下半年加息或停止，黄金有望从需求端、投资端、避险端多维度受益。

　　受金价波动的影响，下半年以来A股方面，黄金权益市场涨势亮眼TB体育手机客户下载。Wind黄金行业指数（882415）今年下半年以来累计上涨15.69%，涨幅居行业指数榜前列。截至9月15日收盘行业新闻，该行业指数报收29138.46点，涨幅0.65%。

　　境内黄金ETF净值也不断刷新高点。Wind金融终端数据显示，截至9月15日收盘，境内14只黄金ETF今年以来平均回报率达到14.85%，最高突破15%，近期净值均创下年内新高。与此对应的是，大量资金正涌入黄金ETF，令黄金ETF在二级市场几乎都呈现溢价交易。

　　上市公司股价也表现不俗。Wind金融数据显示，今年以来，超八成黄金概念股的股价年内累计均录得上涨，仅2股累计下跌。截至15日收盘，四川黄金、中润资源、中金黄金股价累计上涨幅度居前，年内分别上涨216.39%、60.06%、45.44%。

　　不过，21世纪经济报道文章指出，多位业内人士提示，目前黄金行业上市公司股价涨跌，主要受到境外黄金基准价格（美元计价的）涨跌的影响，因此投资者需注意相关潜在的投资风险。

　　黄金作为贵金属，价格走势主要受其金融属性影响。黄金价格与美国国债实际利率走势负相关。

　　中信证券在研报中指出，实际利率下行将是驱动黄金上行的核心原因。在其他因素不变的前提下，美元指数上（下）行一个点位，黄金下（上）行约12美元。长端美债实际利率上（下）行10bps，黄金下（上）行约8美元。

　　在当前金价“内强外弱”，国内沪金创历史阶段新高的背景下，许多投资者关心的问题是，金价新高后还能否继续上涨？

　　风险事件催化下黄金或能突破前高。通过历史复盘得出，黄金能否突破前高依赖于风险事件扰动并形成“三因素共振”（美元指数、流动性、避险）。在美元和美债的带动基础上，未来黄金能否冲出新高或走出阶段性高点应重点关注风险事件的扰动。基于定量模型拆分认为，年底至明年初美元美债回落或令黄金价格升至2050美元/盎司左右，在风险性事件的催化下，黄金价格突破前高的可能性大，且预计沪金突破前高的可能性较伦金更大。

　　不过，短期来看，美联储年内紧缩风险尚未完全排除，短期国际或仍存压制。国贸期货认为，就业逐步降温支持美联储9月不加息，但服务业仍具韧性，油价持续上涨，加剧美国二次通胀风险的担忧，美联储年内紧缩风险尚未完全排除，或继续压制国际价格。

　　国贸期货同时认为，国内金价或将维持高位运行。国内方面，近期政策密集落地，相关部门再次发声坚决防范汇率超调风险，或缓和人民币回落贬值压力，但仍需等待经济回暖信号出现，人民币汇率才有望企稳，因此国内黄金有望维持高位运行。现货方面，“金九银十”或加剧现货紧俏程度，现货升水短期有望维持，黄金内外盘价差料维持高溢价状态。

　　宝城期货：中长期角度来看，国际金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势，预计国际金价下半年先抑后扬。三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持高位震荡，这将使金价承压运行。四季度随着核心通胀回落，市场很可能炒作降息预期，届时美债收益率下行将给予金价上行动力。

　　国新：中期看，当前总体仍处于美联储加息末期阶段，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下，结合逆全球化、去美元化和全球央行提高黄金储备等趋势，黄金的配置价值将持续显著凸显。

　　国贸期货：长期来看，美联储即将结束加息周期，美元指数长期上行空间有限，加上全球地缘政治经济局势不确定性仍较高，全球去美元化需求不断上升，大部分央行仍在不断增持黄金储备，都将会继续给黄金带来坚实的支撑。

　　国新也提示了宏观经济变化、国际地缘政治变化、下游需求不及预期等风险因素对金价波动的影响。

　　：综合来看，四季度黄金或能走出趋势性独立行情，9-10月或为黄金配置的关键窗口期。在风险事件的催化下黄金价格突破前高的概率较大，且预计沪金突破前高的可能性较伦金更大。年底至明年初维持超配建议。

　　：今年国内黄金乘上行东风，借助加息放缓至降息平台期，金价有望迎来明显上涨空间，黄金权益端有望迎来上行区间。优选受益于加息退潮的黄金上市公司，建议关注山东黄金、、紫金矿业、湖南黄金。

　　中泰证券：美国经济周期性回落难以避免，当前4.0%左右的远端名义利率离经济底部的1.5%有较大回落空间，随着通胀走低以及失业率的触底回升，贵金属价格拐点正式确立，持续看好板块内高成长及资源优势突出标的的投资机会。

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